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螞蟻金服系列研究丨拼搶金融牌照,BAT的金融野心


2018年,螞蟻金服單筆140億美元的Pre-IPO輪融資,成功的將螞蟻金服推向大眾關注的焦點。作為非上市公司但估值最高的獨角獸,螞蟻金服正迅速追趕互聯網巨頭BAT,并有望實現趕超。
 
在業務布局上,螞蟻金服相較BAT更加聚焦于金融業務,但隨著財付通和度小滿金融的多樣化業務逐漸形成,互聯網巨頭間的“戰火”也開始逐漸向金融領域延伸。
 
始于支付寶,互聯網金融的探路者
在BAT中,阿里巴巴是在金融領域最早布局的一個。始于支付寶,從余額寶為傳統金融領域帶來革新,到全民金融科技,這三類產品詮釋了螞蟻金服發展過程中的每一個轉折點。
 
核心基礎——支付寶
 
支付寶發展之初,是淘寶的擔保支付工具,初衷是解決用戶交易間產生的信任問題。在線上交易中,用戶最大的顧慮是資金安全,但基于銀行托管的第三方賬戶交易流程和周期都過長。如果流程可以優化,平臺將分擔銀行的角色,會對2C交易的推廣起到很大的推進作用。從產品模式來看,支付寶的擔保交易并沒有實現很大的創新,只是對交易流程進行了調整。盡管如此,支付寶的出現仍成為了中國電子商務的轉折點,支付業務也成為支付寶乃至螞蟻金服的最基礎和最核心的業務。
 
除了擔保交易,虛擬賬戶也是支付寶區別于當時如快錢、 易寶等第三方支付公司的關鍵因素。 受限于支付環境,支付寶需要花費大量人力和時間在與銀行的對賬和合作中。 為了降低成本,提高效率,同時也為緩解業務高速增長給企業帶來的壓力,建立支付寶自身的賬戶體系成為當時最優的解決方案。 在經歷了前期的探索和積累后,支付寶的支付能力不斷完善,并逐步向外部和移動端延展。 如今,支付寶已躍升至全球第一大支付錢包,年度交易規模以人民幣百萬億元計,奠定了支付成為螞蟻金服核心板塊的基礎。
 
從支付到金融,余額寶誕生
 
2013年6月,螞蟻金服和天弘基金合作推出余額寶,以應對備付金上繳政策并提高用戶資金利用率。余額寶是一款定制化基金產品,主要投資于銀行間同業拆借市場等,擁有隨時存取(T+0),投資1元起步,余額可直接用于消費支付。余額寶誕生之初的高額收益率吸引了大量用戶涌入,凈資產規模迅速擴張。但與此同時,也引發了外界對其資質、集中贖回風險、哄抬資金成本等潛在問題的討論和質疑。
 
余額寶產品的最初構想是解決基金銷售渠道單一的現狀,一定程度上推動了電子商務平臺銷售基金標準的制定。2013年,《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業務管理暫行規定》正式發布,取得合規資格的余額寶進入業務快速發展階段,凈資產規模開始高速增長。
 
余額寶凈資產規模
 
得益于余額寶用戶規模的快速增長,天弘基金在貨幣基金資產管理規模排名中從五十名外迅速升至中國國內第一。此后,各大金融機構也紛紛推出“寶寶類”理財產品。
 
作為螞蟻金融生態的第一步,余額寶之后,螞蟻金服逐漸加大在互聯網+金融板塊的投資布局力度,并確立了普惠金融的發展方向,現已在三大金融業務板塊進行布局。
 
螞蟻金服三大金融業務板塊布局
 
確立金融科技發展戰略的重要位置
 
2015年9月,螞蟻金服啟動“互聯網推進器”計劃,設定了在未來5年內螞蟻金服助力1000家金融機構向新金融轉型升級,推動自身平臺、數據和技術能力全方面對外開放的目標。由此,關于螞蟻金服的定位,是金融科技還是金融科技的討論,成為其1600億美元估值的最大爭議。
 
BAT在金融領域布局
巨頭間的競爭表現出從單一業務到多元化業務的趨勢,在阿里巴巴獨立支付寶成立螞蟻金服的同時,百度和騰訊并沒有放棄金融的戰場。無論是支付、保險、理財,幾家巨頭公司相繼瘋狂進入金融領域。金融產品不同于互聯網業務,短期內雖然可以基于歷史業務的優勢,逐漸滲透金融業務。但是長期看來,馬太效應使得企業間競爭的平衡越來越難以打破,因此新領域的市場搶奪就成為企業實現突破的關鍵。億歐智庫梳理了阿里巴巴(螞蟻金服)、百度和騰訊在金融領域的投資事件,并盤點其金融牌照情況,以此對比三家巨頭公司在金融領域的優劣勢。
 
阿里巴巴(螞蟻金服)
 
阿里巴巴的金融業務幾乎全部歸屬于螞蟻金服,螞蟻金服是對外提供金融服務能力的核心。自2013年起,在金融領域的投資主要以幾種形式發生:以螞蟻金服為主體的投資、螞蟻金服和阿里巴巴分別領投或者跟投,關于螞蟻金服在金融領域的投資,在億歐智庫螞蟻金服系列研究文章:《獨立四年,比肩BAT的螞蟻金服忘記了初心?》中,已經做過詳細的梳理(數據截至2018年底),除去螞蟻金服的投資企業,下表為阿里巴巴在金融領域的投資事件非完全整理。
 
阿里巴巴金融領域投資事件(非螞蟻金服投資)
 
為了迎合監管以及業務合規,阿里巴巴(螞蟻金服)在金融業務牌照申請上,一直非常積極。 螞蟻金服通過成立子公司申請或控股的方式獲取牌照,目前已擁有14張金融牌照。 按照業務類型,螞蟻金服自持或者靠持股公司間接持有的金融牌照包括:
 
由銀保監會審批:銀行牌照、 保險牌照;
由中國人民銀行審批:支付牌照、 征信牌照;
由證監會審批:基金牌照、 證券牌照;
由商務部審批:保理牌照;
由其他機關審批:小額貸款牌照。
除此之外,2019年5月螞蟻金服獲得由香港金融管理局頒發的虛擬銀行牌照,成為國內首批虛擬銀行牌照擁有企業。
 
螞蟻金服所持牌照盤點
 
阿里巴巴基于電商業務,以消費場景為基礎,通過支付寶將消費數據與場景連接,進而構建商家和消費者信用體系,以開展針對小微企業和個人用戶的金融業務。同時,阿里巴巴的助力也成為了螞蟻金服的獨特優勢。
 
阿里巴巴2018年發布的《2018阿里巴巴中國中小企業跨境貿易發展報告》中提到,伴隨著數字經濟時代的來臨,全球化進程加快,傳統的貿易方式正在逐漸發生轉變。跨境電子商務平臺將扮演越來越重要的角色,推動全球中小企業成為新時代國際對外貿易主體。 基于互聯網技術的發展,結合中國對外貿易的巨大規模及結構特征,中國在跨境電子商務領域的創新應用,已經走在世界前列,積累了大量經驗和數據。 作為我國跨境電商B2B的引領者 ,阿里巴巴和螞蟻金服的結合讓雙方都在發揮最大優勢的情況下,得以實現在海外地區的業務推進。
 
騰訊
 
相比阿里巴巴,騰訊在金融領域的投資最為活躍。2010年,騰訊開始孵化自身的金融產品—財付通,由此開始了騰訊的金融版圖拓張。
 
從投資輪次來看,近半數的金融領域投資位于前期(B輪以前);從總體投資占比來看,2018年騰訊共投資163次,金融領域僅占比8%,說明騰訊的投資主要是圍繞自身的核心業務,在不擅長的領域,通過投資獲得入場機會,從生態戰略出發。
 
騰訊金融領域投資事件(一)
 
騰訊金融領域投資事件(二)
 
雖然金融只是騰訊生態的一部分,但騰訊在金融相關領域獲取的牌照卻最多。目前騰訊已成功申請銀行、保險、證券、保理、征信、小額貸款、第三方支付、消費金融牌照,相比螞蟻金服,騰訊尚未涉足基金相關的銷售、管理和第三方支付業務;但在證券領域有所突破。值得關注的是,2019年5月,度小滿通過增資,成為哈爾濱銀行消費金融公司的第二大股東,成功將消費金融牌照收入囊中。在消費金融牌照申請困難的情況下,獲得牌照的騰訊或許可以在垂直領域上領先螞蟻金服,實現超越。
 
百度
 
百度從2006年開始對外投資,但是相比阿里和騰訊,在金融領域的戰略明顯沒有跟上腳步,直到2015年才開始試水金融業務。在百度內部,2013年成立金融事業部,2015年將金融業務整合為金融事業群組,從此開啟了百度將金融業務作為發展戰略的時代。
 
從投資輪次來看,百度在金融領域的投資邏輯與阿里巴巴不同,其投資輪次普遍位于中后期(B輪及以后),而阿里巴巴投資的金融企業大多處于前期階段企業或者戰略投資。
 
百度金融領域投資事件
 
截至2019年5月底,百度共擁有8類金融業務牌照:銀行牌照、保險牌照、第三方支付牌照、小額貸款牌照、基金牌照、企業征信牌照、消費金融牌照,相較螞蟻金服缺席證券、保理兩大板塊。
 
值得關注的是,中國首家個人征信企業——百行征信的八家持股企業中,百度并不位列其中。關于虛擬銀行牌照,從公開信息中并無百度的相關信息。
 
2019年度小滿高調拿下“春晚紅包”的合作,拋開紅包本身,被認為姍姍來遲的度小滿金融,在2018年4月才由百度旗下的金融服務事業群組正式拆分實現獨立運營。百度定位科技公司,但其基礎核心業務是以搜索引擎為支撐,作為全球最大的中文搜索引擎,雖然積累了大量用戶,但是百度缺乏的賬戶屬性,造成用戶數據無法與金融場景聯系。從本質出發,百度的用戶屬于弱金融屬性用戶,所以百度的優勢在于大數據處理能力。百度是否可以參考搜索引擎的模式,打造第三方的貸款產品超市或者理財產品平臺,實現渠道打通,用戶可以在平臺上實現產品搜索和比價,但平臺本身不參與金融業務,可以很大程度滿足監管條件,以滿足合規。
 
總結
以上,可以看出BAT在開展金融業務時,都試圖基于發揮歷史業務優勢、以互聯網的方式入局金融,但是在金融布局上幾大巨頭的競爭沒有體現出明顯沖突。除了三大互聯網巨頭,其他互聯網頭部企業也在金融領域不斷進行嘗試。但是巨頭之間的競爭,很難依靠一種核心業務支撐,最終會歸結于生態的競爭。
 
雖然BAT在金融領域的布局逐漸加深,但是隨著政策監管的砝碼不斷加重,互聯網金融發展的腳步開始放慢。互聯網金融的不確定性使得金融科技成為了新的機會。定位科技公司的螞蟻金服、開始強調云計算能力的百度、終于拆分獨立的騰訊金融科技,BAT能否像20年前引領互聯網發展一樣,帶領互聯網金融甚至金融科技進入新的時代?或許新的時代已經來臨。


文章來源:億歐網



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